LG에너지솔루션, IPO

날짜 2021년 1월 19일

이슈/기사 제목

LG에너지솔루션 상장과 코리아디스카운팅

요약

1. LG엔솔  코스피 역사상 최초로 기관 수요예측 1경 이상 기록 (최종 1경 5천 2백조)

코스피 IPO 수요예측 역사상 최고 경쟁률, 최대규모. 조단위 물량 중 가장 높은 의무보유 확약(전체 물량 중 34.7% 상장후 6개월, 26% 3개월)

공모가격 기준 시총은 약 70조, 한국 기업 3위 랭킹 예상.

 2. 주가지수 산출방식 - 시가총액 방식

코스피지수 = 비교시점 시총/기준시점 시총(80.1.4)*100

IPO로 새기업이 들어오던가, 기존기업이 상폐당해도 기준일 시가총액을 조정해 지수에는 차이가 없어짐. =>시총과 지수는 다름

ex) 01년 코스피 약 600, 현재 약 3000. 지수 5배증가 but 시가총액은 약 10배 상승.

동일시기 S&P는 지수/시총이 비슷하게 상승

3. IPO는 구준히 늘어날 전망

21년 21조 시장. 22년01월 LG에솔로 12조.

향후 올리브영, SSG닷컴,컬리, 현오뱅, 쏘카, 원스토어 ,카카오모빌리티 등 예상

but 신규기업의 참가가 아닌 물적분할 후 자회사 상장이 늘어나는 경향.

이론적으론 물적/인적분할의 가치변동은 없으나, 실질적으로 코스피에선 모회사 주가 상승변동이 작음.(모자회사 중복 상장시 더블 카운팅 논쟁)

이는 지배주주는 관계없으나, 소액주주에겐 달갑지 않은 상황.

4. 코리안 디스카운팅 문제 중 ESG 중 G?

소액주주 이익이 되는 정책(적극적인 자사주매입/배당/주가부양/자회사흡수/자회사상폐)

글로벌 시총 상위 기업 중 승계문제나 가족 이슈는 적음

주주의 이익과 반대로가면 배임. 미국에선 소액주주라도 소송 많이 함.

모자상장규모 한국 8%, 일 6%, 미/영 0%대. EX) 알파벳 상장시 구글 상장폐지

미국에선 차등의결권이 적극적으로 활용되고 있어 자회사흡수 시에도 지배구조에 영향이 적음

미국의 거버넌스는 주주의 이익에서 더 나아가 근로자,소비자,거래처 등 모든 이해관계자의 이익/보호를 위하자

한국의 거버넌스는 주주의 최대이익에 초점이 맞춰져있을까?

실질적으로 한국에서 소액 주식의 의결권은..? 우선주와 유사함

링크

슈카월드, https://www.youtube.com/watch?v=cnf9CiimKIk

생각 정리

대규모 IPO는 국내 주식시장에 큰 관심을 불러일으키고 있다. 하지만 공모되는 것이 주가지수에 영향이 없고, 그 이후 등락만 고려된다는 것을 생각할 때, 공모가는 높으나 향후 주가가 좋지않은 기업들은(SKㅂㅇㅇㅍ 등 다수) 시총/지수에 모두 악영향을 끼칠 것이다. 또한, 높은 공모가가 항상 좋은 것만은 아니라는 것을 알게 되었다.

모자회사 분리나 신규 기업 상장 등 다양한 IPO가 진행되는 것은 분명히 시장에 활력을 불어줄 것이고, 성장가능성 높은 기업이 많기 때문에 앞으로가 기대된다.

국내 ESG에선 주로 E의 측면이 크게 강조되고 있으며, S와 G순으로 논의되는 것 같다. 대부분의 ESG활동이 임원진 전기자동차 사용, 종이줄이기 등 환경 측면이고, 기업들의 사회공헌활동과 이전 공공기관과 지역 대기업을 중심으로 한 지역재투자이 이어지고 있다. G에서는 하도급업체나 거래처와의 상생 등이 강조되고 있으나, 분명 주주의 이익에 대해선 고려가 적은 것 같다.

특히, 슈카에서 언급한 소액주주의 의결권이 실효성이 있는가에 대한 부분, 최대주주/지배주주의 이득(혹은 현상유지)를 위한 정책이 소액주주의 의사와 다를 경우에 대한 문제는 해결방안을 생각해보면 좋을 것 같다. 

EX)다중대표소송제, 3%의결권제한, 소수주주권행사 요권 완화

관련 기사 첨부

소액주주 권환 관련, https://paxnetnews.com/articles/71123